深圳｜大灣區企業資訊
獨角獸“燒錢”擴張模式，正受到考驗
發布：深圳邦道 日期：2023-02-19 人氣：395
標普全球報告指出，在冠病疫情和激烈競爭的沖擊下，區域獨角獸公司在取得業務收支平衡上遇到困難。過去幾個季度，獨角獸公司通過中央化或簡化運作來改善財務可持續性。
在全球經濟放慢和融資收緊的環境下，區域獨角獸無法再靠“燒錢”來擴張業務規模，它們急需讓業務取得收支平衡。
標準普爾全球（S&P Global）近日的一份報告指出，在冠病疫情和激烈競爭的沖擊下，區域獨角獸公司在取得業務收支平衡上遇到困難。
報告說：“大型的起步公司尚擁有足夠的現金來支持擴展計劃，但同時也注重削減成本等措施，以在財務上取得可持續性。”
在過去幾個季度，獨角獸公司通過中央化或簡化運作來改善財務可持續性，有些更是采取裁員行動。
在區域的獨角獸公司當中，標普全球認為，Grab預計不會在2025年之前取得息稅折攤前盈利（EBITDA），公司的現金耗用率（cash burn）還很顯著，因為競爭激烈，私召車業務的復蘇緩慢。
不過標普全球預計Grab的EBITDA能在未來三年轉正，原因包括給用戶的津貼減少、開支更有紀律，以及削減成本。
標普全球預計Grab的現金去年底減少到59億美元（79億新元），相比之下2021年底是82億美元，這個現金水平預計會保持在30億美元，直到集團EBITDA轉正。如果Grab無法保持足夠的流動資金緩沖，現金水平低于預期，標普全球會削減Grab的信用評級。
自美國聯邦儲備局去年3月加息以來，全球利率快速上揚，導致融資環境收緊，起步公司要融資面對更大挑戰，保留現金成了企業的首要任務。
標普全球的數據顯示，去年的晚期投資、首次公開售股（IPO）和IPO后的融資有限，不過區域獨角獸中，印度尼西亞的GoTo去年通過IPO融資9億6100萬美元。
標普全球預計融資環境會保持挑戰，獨角獸的現金水平過去幾個季度顯著下滑，反映管理層急需改變業務策略以便保留現金。
例如冬海集團（Sea）已宣布現金流轉正為首要任務，創辦人李小冬在這目標達到前不領薪水。集團也關閉了多個市場的蝦皮（Shopee）業務，包括阿根廷、哥倫比亞、智利和墨西哥。集團無限制的現金水平（unrestricted cash balance）去年首九個月減少24億美元至78億美元。
標普全球舉例說，美國私召車平臺Uber退出一些面對激烈競爭的市場和業務后，保持了良好的流動資金，EBITDA已經轉正。標普全球于2021年2月把Uber的信評從B-調升至B，去年6月把展望從穩定調高至積極。
在區域的獨角獸公司當中，標普全球認為，Grab預計不會在2025年之前取得息稅折攤前盈利，公司的現金耗用率還很顯著，因為競爭激烈，私召車業務的復蘇緩慢。不過標普全球預計Grab的息稅折攤前盈利能在未來三年轉正，原因包括給用戶的津貼減少、開支更有紀律，以及削減成本。
